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  随着1993年《国务院关于金融体制改革的决定》发布，标志着我国利率市场化改革真正开始启动。以1996年放开同业拆借利率为标志，我国利率市场化改革经历了从稳步推进、加速推进到完全市场化的三个发展阶段。本文以南丰农商银行为例，重点剖析2012年后利率市场化对农商银行的影响及其应对策略。

  中央银行可按照资金供求状况调整基准利率，允许商业银行存贷利率在规定幅度内自由流动

  2015年，央行5次降息，并于10月24日对商业银行和农村合作金融机构等不再设置存款利率浮动上限，全面放开了存款利率管制，标志着我国利率已经完全市场化（见表3）。

  下调金融机构一年期存贷款基准利率各0.25个百分点，将存款利率浮动区间上限扩大至1.3倍

  下调金融机构一年期存贷款基准利率各0.25个百分点，将存款利率浮动区间上限扩大至1.5倍

  下调金融机构一年期存贷款基准利率各0.25个百分点分别至4.85%和2%

  下调金融机构一年期存贷款基准利率各0.25个百分点分别至4.6%和1.75%

  下调金融机构一年期存贷款基准利率各0.25个百分点分别至4.35%和1.5%，不再设置存款利率浮动上限

  长期以来，存贷款的利差收入是商业银行最主要的盈利来源。从目前国内商业银行的资产结构看，传统的表内授信业务依然占据着非常大的优势，而利率市场化却直接冲击着这一传统盈利模式。在利率管制期间，银行业的存贷利差基本稳定，银行只要多吸收存款，多发放贷款，控制好风险，基本就能实现利润的快速地增长，规模效应明显。但利率市场化后，存贷利差收窄、利率波动增大，单纯依靠规模追求经营效益的发展难以为继。随着长期资金市场的加快速度进行发展，尤其是金融脱媒的影响，近年来加快速度进行发展的互联网金融业务已经明显分流了银行存款，其他融资方式的发展也降低了优质客户对银行贷款的需求。正因此，近两年南丰农商银行业务经营趋向多元化，票据、外汇、理财、贵金属、第三方存管等业务从无到有，年末利息收入同比下降1.06个百分点。

  从2011年至2015年南丰县六家商业银行利润图（图1），可以更直观地反映出利率市场化导致的利润增速减弱现象，特别是2012年以后，存贷利差下降速度加快，而这种利差收入的减少对商业银行的盈利水平产生重大影响。利率市场化的进一步深化对商业银行的存贷业务造成冲击，以此来降低银行的利润水准。具体而言，贷款的利率市场化并没有给商业银行的整体经营带来太大影响，但从2012年开始加速的存款利率市场化则给商业银行的利润带来了强烈冲击。

  存款利率管制全面放开后，存款市场的竞争更激烈，对银行获取资金的成本控制能力带来新的挑战。县域农商银行负债端的资产金额来源包括公司存款、零售存款、同业存款、部分保本型理财资金等，银行在资产负债管理中，根据当下的市场环境和本行具体的业务条件，寻找与定价策略相匹配的负债资金。商业银行通过加快负债产品创新或直接在金融市场融资弥补存款流失，虽然增加了资产金额来源，但创新金融工具流动性强、真实利率高、定价技术差别较大。提高负债产品定价能力、控制付息成本是银行面临的重大挑战。尤其是作为地方法人金融机构，南丰农商银行在应对产品定价中无论是人才、技术等方面都存在不少欠缺。

  在存款利率受金融管制期间，影响储户选择的重要的条件主要是银行的品牌、服务水平、地理位置、网点数量等非价格因素，客户群体相对来说比较稳定。利率市场化后，价格因素成为影响储户选择的最主要的因素，储户对利率以及商业银行的存贷款利率对市场的波动更为敏感。伴随客户敏感性增强带来的是流动性风险加大。当人们预期市场利率将要下降时，就会选择持有资金进行消费或投资。此时，银行的存款会减少而贷款需求相应增加，严重时便会出现资金缺口，从而使银行的流动性降低。如果银行通过提高利率吸收存款满足贷款需求，银行的流动性风险必然会增大。

  利率市场化能够最终靠净息差、经营成本、资产质量等多重因素影响农商银行的盈利能力。在基准利率的变动过程中，这一些因素对农商银行盈利能力的影响相关度如何？

  如图2所示，2011－2015年共5年间，南丰农商银行净息差先扬后抑，与基准利率的先升后降构成直接关联。在此期间，资产收益率也总体呈下降趋势，尤其是2013年基准利率开始频繁下调后，资产收益率下降更明显。由此可见，净息差与资产收益率指标呈明显正相关。

  如图3所示，成本收入比对资产收益率没有显著影响。虽然成本收入比下降，但农商银行只是净利润额上升，资产收益率却仍在不断下降。在2011－2015年期间，资产收益率和成本收入比出现了同步下降的情况。尤其是2015年开始，南丰农商银行大力压缩工资支出、员工福利等成本，成本收入比从上年的36.47%下降到34.75%，下降幅度较大，但资产收益率并没有随之明显上升。可见，成本收入比对资产收益率的负相关效应不够明显。

  综上所述，利率市场化改革带来的基准利率变动对南丰农商银行收益产生了直接的影响，尽管该行净利润水平近几年仍持续保持小幅上升态势，但基准利率下调带来的存贷利差缩小导致商业银行收益水平相对下降。应对利率市场化的冲击，提升农商银行比较优势和竞争力，可从以下几个方面着手。

  转变经营模式，全力发展中间业务。从国际经验来看，大多数国际大型银行的非利息收入占收入比重的30%～40%，有些甚至达到50%以上，中间业务、表外业务成为银行发展的主攻方向。农商银行要摆脱对利差的过度依赖收窄，就必须由传统信贷业务逐步向中间业务转变，增强“银银合作”尤其是“银保合作”，发挥优势互补，弥补金融牌照限制，推动财富管理业务的发展。同时，尽可能避免同质化业务竞争，将经营重心调整到提升服务质量、打造品牌形象上来。

  提高定价能力，建立动态测评体系。随着利率市场化改革的推进，资金定价能力的重要性将日益凸显。县域农商银行应在全面考虑贷款项目的受益风险、期限长短、利率风险大小、资金筹集成本和营运成本等因素的基础上，建立起基于全面成本和风险管理的科学定价机制。同时还应树立动态观念，在信贷定价中充分关注资产负债总金额、结构、期限变动，以及社会利润率变化和利率调整可能会导致的利率风险，建立动态的利率风险测评体系，及时作出调整利率水平。

  提升创造新兴事物的能力，丰富金融理财产品种类。创新是企业的灵魂，也是企业不断成长和壮大的动力。在我国银行产品日趋同质化的今天，产品的一直在升级和创新也是银行最好的核心竞争力元素。县域农商银行能结合自身的优势，充分掌握客户交易信息，按照每个客户多元化的需求，有计划地研发创新业务产品，加快开发适销对路的产品，加大金融理财产品的研发力度。同时注重信息技术的开发投入，在移动支付、网上交易等方面给客户提供高水平的营销服务，实现用户多层次的投融资需求。

  我国的利率市场化一直贯穿于金融市场培育和发展的全过程，分三个阶段实施。随着存款市场利率的放开，标志着利率市场化的完全形成。利率市场化从根本上改变着银行业的整体生态环境，银行业传统的经营模式和增长方式将难以为继，利率管制时代的“红利”即将结束，作为中小金融机构的农商行在经营品牌、资金实力、网络科技、金融人才方面与大型银行比较将面临更加大的挑战和冲击，更新观念、调整战略势在必行。笔者结合本行情况，就利率市场化下，如何正确面对压力与挑战，如何完善和调整组织架构，全方面实施资产负债管理，建立定价机制，寻求发展机遇谈点粗浅看法。

  利率市场化是指金融机构在货币市场经营融资的利率水平，它是由市场供求来决定，包括利率决定，利率传导、利率结构和利率管理的市场化。实际上，它是将利率的决策权交给金融机构，由金融机构依据资金状况对金融市场动向的判断来自主调节利率水平，最终形成以中央银行基准利率为基础，以货币市场利率为中介，由市场供求决定金融机构存、贷款利率的市场利率体系和利率形成机制，是金融改革的重要内容。我国的利率市场化采取“渐进式”模式，按照“先外币、后本币；先贷款、后存款；先长期大额、后短期小额”的思路稳步推进，历时近20年。

  利率市场化最实质的结果是加剧了金融机构间的市场之间的竞争、缩小了利差，对银行业金融机构现有的经营格局形成了巨大的冲击，考验的是金融机构的定价能力，经营管理能力，风险管控能力和金融创造新兴事物的能力，它带来的影响是巨大的，它决定着中小银行是否能“活下来，走出去”，是对传统金融的颠覆。它是金融改革的必经之路，但农商行在推进利率市场化中面临以下不可忽视的问题：

  农商行长期在利率管制时代发展起来，已经习惯了“政策红利”的影响，在定价的组织架构、IT系统建设、定价体系资产负债管理上尚不健全，也缺乏专业的人员。

  存贷款利率放开后，金融机构之间的竞争加剧，传统的以存贷差为主要收入来源的业务结构受到巨大冲击，业务上过度依赖大中型公司、过份强调规模、份额、客户结构、业务结构、信贷投向、资产结构过度集中，客户边界模糊，不利于议价，资产负债管理手段滞后，不能科学组合，利差收窄，盈利压力巨大。

  由利率的变动导制资产价值与收益相对于负债成本和价值发生不对称的变化，造成银行收入损失和资产损失的风险，利率风险包括利率结构风险，选择权风险、信用风险和收益曲线风险。特别是选择权风险，在利率变动的情况下时，客户随意决定提前还贷，支取存款套利，下降时提前还贷降成本，定价工具缺乏也导致信用风险加剧，由于信息不对称导制贷款市场的逆向选择而招制风险，资产负债结构不合理也导制收益的不确定性风险。

  金融产品创新是银行持续经营的基本前提，传统业务随着利率市场化推进必将进入微利时代，中间业务和表外业务以及高的附加价值的投资业务开办有限，造成收入单一的风险。

  利率市场化的推进要求转变发展理念，全方面实施产品定价。如何运用定价系统，在充分市场调查与研究的基础上，细分产品、分机构、分条线定价核算，对员工将是一大考验与挑战。在市场环境迅速变化的状态下，全面定价和风控让员工面临重大考验

  利率市场化是一项系统工程，需要有关参与各方的通力协作和理解支持。一是积极引导客户自觉接受和认可利率市场化。一般的商品市场、花了钱的人价格差异和自主选择早已习以为常。但在金融市场上，多年的计划经济体制，客户已习惯了定价一致的存款，差异不大的贷款定价，有种“价格”依赖，利率市场化必须得到客户的理解与配合；二是要引导员工敢于承担风险定价的责任与差异化价格对经营的影响结果。由于市场化后，价格独立判断，在此过程中定价高了就可能导制客户流失，损失市场占有率，低了会造成经营受损，无法覆盖经营风险；在自主定价与维系客户之间权衡，把追求客户数量，追求市场占有率，转向其他更为综合的目标上，精细化的定价管理，形成市场为主体，客户为主体的理念，改变员工过份依赖“高利润，高收益”的传统思维和“做了再算”的盲目价格状态，训练员工用市场变化面临的定价和收益变动的思维方法思考经营。

  一是完善利率定价决策机构。总行设立董事会领导下的“利率定价管理委员会”，负责确定全行利率管理的方针、政策、审议和决定利率定价的规则、流程、完善授权、内控制度及其他利率管理办法。定期研究利率执行情况，及时作出调整和优化定价策略，动态进行差异化定价。二是完善利率管理的制度体系。落实牵头、定价支持部门、完善存款、贷款和中间业务的定价办法，严格有序开展合格审慎评估等工作。三是完善定价流程、按照资产、负债业务分类分别提取目标数据，确定浮度测算，与宏观经济和本地市场结合，提出定价依据。

  利率市场化要求调整传统的金融理财产品定价和新业务的精准定价，它要求银行从过去追求份额规模、转向追求效益、利润，同时，要强化利率管理，必须以全额内部资金转换定价为手段，建立精细化管理体系。一是强力推进净利差管理。利率定反了，错配了利差就成了“银行癌症”，利差包括存款利差和贷款利差两部分，在银行利差管理中，净利差管理体系由资金转移定价（FTP）、成本分摊和盈利分摊（CA、PA）两大部份组成，而资金转移定价（FTP）系统的建设和有效使用是利率市场化实施和管理的关键，因此做好内部资金转移定价尤为必要。即：将银行内部资金中心与业务经营单位按照一定规则全额有偿转移资金，达到核算业务资金成本或收益等目的。业务经营单位每笔负债业务所筹集的资金，均以该业务的FTP价格全额转移给资金中心；每笔资产业务所需要的资金，均以该业务的FTP价格全额向资金管理部门购买，对于资产业务、FTP价格代表其资金成本，需要支付FTP利息；对于负债业务、FTP代表其资金收益，可以从中获取FTP利息收入。二是充分的发挥FTP系统的作用。要快速推进FTP系统上线，首先要依托FTP系统改善FTP管理模式，明确FTP剥离和集中利率风险的核心功能定位，弱化其他政策导向功能。在人才培养到位和省联社系统上线的基础上，稳步推进；其次是利用FTP系统分离利率风险，建立科学的内部资金转移定价机制，将利率风险从日常经营中分离出去，交由专门的利率风险管理部门进行专业的监控和管理，可使日常经营管理部门集中精力关注客户营销和风险管理，通过专业化的分工，提升利率风险管理上的水准，提高管理效益和经营效益。

  三是利用FTP系统引导产品价格，将利率风险从业务部门分离出来，通过这一个过程形成包含市场风险的资金价格，只要再加上信用风险准备费用分摊以及预期收益，就可以为业务产品确定合理的价格。对客户按照社区、商圈、公司类、个人类进行细分，同时将产品做对应，分机构、分条线做核算，由“做了再算”转型为“算了再做”。四是利用FTP系统优化资源配置，建立FTP系统后，可以系统地分析不同业务和不一样的产品的边际收益，为农商行细分客户市场、筛选金融理财产品，界定部门利润提供相关依据，使经营从粗放向集约化经营转变，来提升经营效益，增强竞争力，实现资源优化配置。五是优选FTP的系统模式，实行多重资金池模式，针对存款、汇款、票据、不一样的贷款制定不同的FTP价格，包括信用风险溢价、营业税费、作业成本等，在指标设计上通过收集反馈意见和本行核算考核要求，科学论证，确定业务需要的指标口径，提出系统意见需求，设置指标满足定价和考核需要，从而增加定价的准确性和考核的科学性。

  在利率市场化下，银行的资产负债结构将更加多元化。原来粗放型管理模式，对资产类、负债类产品分别产生的收益、支出、成本是模糊的，这不利于成本核算，资产负债管理是定价的核心。一是优化资产组合。在有限资本约束前提下，保持资产业务风险与收益的平衡统一，投资组合配置上，在考虑流动性的基础上更加要注重投资的盈利能力。二是优化负债结构。当前状态下降低融资成本和保证流动性来优化负债结构，同时也加强负债的可控性，严禁盲目、被动负债。三是加强资产负债的组合匹配管理。优化资产负债，要以流动性、资本充足率和资产负债率等进行组合匹配，主要采取FTP（内部资金转移定价）、资本成本、考核指标等做调整。以经济资本配置为基础，提升自我发展和风控能力。

  利率市场化下，传统业务利差收窄，资产负债结构的调整，要求我们加快创新，调整业务结构，拓宽经营事物的规模、实现收益多元化，减少对存贷利差的依赖，控制利率风险，增强盈利。一是调整信贷结构。立足于原有市场定位的基础上，按照当前刺激供给和消费两大板块，加大投放、创新品种；二是用好用活富裕资金，将资金经营事物的规模和领域扩大，在保证流动性的基础上，配置一定量的债券和做一些短融业务。如票据、基金、理财等；三是创新负债的替代型产品。如保险、理财、债券等；四是大力拓展中间业务，改善盈利结构。抓好债券回购买卖、票据代理、分销等各种投资、融资业务，为企业办理代买代卖等。利用O2O惠生活平台，全力发展中间业务，抓住一切有利机会，努力挖掘客户资源和可能合作的业务，延伸对客户的服务，提升服务综合性，增强盈利能力。四是用活政策，加大对长期资金市场、保险市场、融资租赁等行业的渗透。由传统的支付、融资功能，向资产管理、财务管理、保险、经纪、投资等方面综合发展。

  由于多年的路径依赖，利率怎么来的、如何定价、员工不会去过多思考，而利率市场化下已经将这种“依赖”打破，这就需要引导员工认识、理解、运用利率这个杠杆来开展营销、管理和风险控制。一是强化培训，将资本控制、成本管控理念深入员工心中；二是强化员工对市场、客户信息捕捉的习惯养成；三是强化对资产负债管理FTP定价系统、资产、负债组合的业务培训和使用。让员工熟知定价的原理与流程；四是培训一支精于成本核算、熟练市场细分和数据筛选的专业队伍。来提升员工风险控制能力，为定价的科学性奠定基础，提升定价能力。

  利率市场化是一项系统工程，既是银行分内之职，也是市场各方主体的共同职责。面对利率市场化，我们只有强身健体，加快转型，完善制度。改变过去“做了再算”的定价模式为“算了再做”，不断调整资产负债结构、加快业务创新、充分运用FTP系统，健全体制和机制，才能实现持续健康的发展。

  自1996年人民银行启动利率市场化改革以来，我国利率市场化进程逐步深入。2013年7月20日起全面放开金融机构贷款利率下限， 2015年10月24日又再次取消对商业银行和农村合作机构等设置的存款利率浮动上限，标志着我国利率市场化改革进入深水区。利率市场化正在影响银行传统经营和盈利模式。因此，研究利率市场化对商业银行尤其是中小商业银行的影响意义重大。

  利率市场化，简言之就是金融机构在货币市场上由市场供求关系来自主决定经营融资的利率水平。利率市场化是一把双刃剑，即由市场来决定资金的价格，给商业银行更多的自由和操作空间。相对于大型商业银行的“大而全”，中小商业银行则“船小好调头”。但是在利用机遇的同时，我们更应该看到其带来的严峻挑战。利率市场化促使商业银行的资产结构和盈利模式将发生很大的转变，这将对商业银行的经营业务和系统管理产生重大影响，并面临新的风险。

  第一，利率市场化加剧银行管理风险。当前我国的商业银行在利率管制体制下长期受利于政策红利，随着利率市场化，以存贷差产生的红利将逐步丧失。从银行资产负债管理层面来说，贷款利率下限放开将会对银行业务产生剧烈的冲击，基于以前依托贷款市场上资金供不应求而享有的贷款定价权将会由于资金需求格局变化而发生改变，因此导致银行在资产端面临严峻的压力。例如为保持和扩大优质信贷客户的份额，就必须对优质客户让利，影响利息收入；如果为保持盈利空间，较高的贷款利率又会面对优质客户流失的窘境。同时，由存款利率上限放开而引发的波动将进一步导致银行负债端形成巨大的资金成本压力。在资产和负债双重作用下，中小商业银行资产和负债管理的风险势必急剧增大。

  第二，市场挤占和金融脱媒引发融资压力。伴随利率市场化，由于利率水平自主定价，势必引发银行间剧烈竞争。目前我国大部分中小商业银行仍以存、贷款业务为主，存款仍是银行资金重要来源。随着存款利率上浮而引发的银行融资成本上升，大型商业银行势必会进入中小微企业和零售业务等中小银行的传统业务领域，而中小商业银行在价格市场上往往是追随者。那么通过机制和产品业务创新形成的服务中小微企业的优势将渐渐丧失。并且受自身资产规模、业务资质、信用状况等因素制约，面对价格竞争的直接冲击，难免陷入高利率则成本增加、低利率则资金难求的两难境地，经营将更为艰难。同时，伴随我国金融市场的发展，各种金融理财产品和金融衍生品不断涌现，资产管理公司、基金、信托、理财、保险、证券等行业发展迅速，不断抢占银行传统市场，金融脱媒现象愈发严重，中小商业银行面临的形式将更加严峻。

  第三，利率市场化对中小商业银行公司治理和经营模式提出新要求。利率市场化对商业银行的经营模式提出新的考量。目前我国中小商业银行往往带有地域化特点，经营中存在业务功能传统，服务品种较少，结算渠道单一，利率结构相对比较简单，业务经营集约化程度不高，同时由于相对缺乏灵活的市场运作理念，经营管理存在程序化、格式化，不分类别实行统一标准和操作的过程等问题。

  面对利率市场化对银行发展的实质性冲击，有效转型以适应新形势下的发展成为必由之路。中小商业银行应积极转型应对利率市场化的挑战，充分深入分析利率市场化进程中的利率变化、利率波动和易变性规律，促进业务可持续发展。

  一是找准市场定位，发挥比较优势，调整经营战略，增强核心竞争力。中小银行应坚持差异化发展的策略，发挥自身植根本土拓展业务而带来对所在地的产业体系、经济发展状况、中小微公司运营模式较为熟悉的地域性优势，发挥识别中小微企业的信用风险的能力，依据自己的优势和规模，明确市场划分。就农商行而言，应充分坚持服务中小微企业，立足于三农，支持县域经济，服务城镇和乡村居民的市场定位，摒弃传统的同质化竞争，坚持做深、做实、做透本土市场，利用更快的业务审批速度和地缘区域优势，实现差异化服务和差别化定价，来提升核心竞争力。

  二是以客户为中心，着眼于客户金融服务需求，建立有明确的目的性的特色化和专业化运营模式。中小银行应主动适应市场变化的要求，充分的发挥自身组织架构相对扁平化，决策链条灵活迅速，信息传递和市场反应速度快的特点，发挥自身及时快速审批的高效便捷优势，坚持以客户为中心，以客户实际的需求为服务导向，建立相对客观的客户盈利分析模型，针对不同的客户具体确定其存贷款利率水平。优化业务结构，实施精细化分工，有明确的目的性的开发既能发挥自身优势又能实现用户需求的产品，致力于实现业务处理的专业化、流程化、集中化管理，使自身经营与服务客户紧密结合，使银行的运营能与市场需要相融合，对客户群的需求能够及时了解，对市场的变化能够及时采取应对措施，努力打造具备自身特色专业化、特色化和精品化的运营模式。

  三是着重提升风险量化和风险管理上的水准，加强风险管控，弥补风险管理上的不足。积极增强自身应对利率市场化带来的各种风险的能力，为经营战略和业务结构转型做好管理能力方面的有力支撑。中小商业银行应当充分重视利率市场化进程中的利率风险的管理，积极完善风险评价和控制体系，参照巴塞尔委员会制定的银行利率管理的核心原则，准确评估利率市场化带来的各种风险，建立完善的利率风险内控制度，通过资产负债管理创新，强化缺口管理机制，贴近市场加大金融创新，完善利率风险分解组合管理，中小银行还应着力弥补利率市场化定价的不足，在管理模式、经营理念、经营行为和操作的过程等方面做改革。此外，在加强风险管理的同时，还应当逐步的提升自身经营效率，完善银行内部治理结构，积极应对利率市场化的各种冲击。